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　　K8凯发ღ◈！交通计划凯发官网平台k8凯发官网ღ◈！凯发k8官方旗舰厅ღ◈。ag凯发官网ღ◈，凯发天生赢家凯发国际娱乐官网k8ღ◈，2021年房地产行业开始进入深度调整ღ◈，到现在为止已历时四年ღ◈。虽然全行业都苦不堪言ღ◈，但是透过这场危机蜜芽my77738ღ◈，我们反而更能清晰地识别出

　　人们常说“别人恐惧我贪婪凯发k8官网登录ღ◈，别人贪婪我恐惧”ღ◈。但正如所有人都陷入贪婪时鲜有人能保持冷静一样ღ◈，当整个行业陷入悲观时ღ◈，也很难有人真正做到乐观而理性ღ◈。

　　当下凯发k8官网登录ღ◈，我们更希望褪去鼓动与渲染ღ◈，用一种相对祛魅ღ◈、冷静的姿态蜜芽my77738ღ◈，将我们这段时间的思考与感悟梳理呈现ღ◈，供大家一同探讨ღ◈。

　　首先ღ◈，历经危机考验和沉心静气的真实思考凯发k8官网登录ღ◈，我们愈发清晰地看到ღ◈：房地产增量开发行业100%是一个好行业ღ◈。

　　第一ღ◈，对单项目而言ღ◈，其实回本周期特别短ღ◈，安全边际相当高ღ◈，不断进入这个行业的资本和企业不会少ღ◈。

　　第二ღ◈，从盈利空间看ღ◈，尽管整体利润率有所下滑ღ◈，但凭借庞大的项目体量与资金规模ღ◈，行业的利润额绝对可观ღ◈。

　　因此ღ◈，无论是集团性公司将房地产作为反哺主业利润的重要业务布局ღ◈，还是中小型企业通过“做一成一”获取较高收益ღ◈，房地产增量开发行业都完全称得上是一个好行业ღ◈。

　　我们认为ღ◈，如果穿透这些悲观情绪的迷雾ღ◈，剥离周期波动的影响ღ◈，尊重理解客观规律ღ◈，再来看待这个行业的话ღ◈，那它一定还存在着不变的本质与核心价值ღ◈。

　　其中ღ◈，“快销” 是根本ღ◈、是关键蜜芽my77738ღ◈，它决定了项目的安全边际ღ◈；“少投”是提高回报率的重要保证ღ◈，决定了项目的盈利水平ღ◈。

　　总体上ღ◈，只要遵守 “快销+少投”原则ღ◈，房企操盘一个项目完全可以既保障安全ღ◈、又实现较高的IRR和极高的自有资金回报率ღ◈。进一步的凯发k8官网登录ღ◈，若城市选择合适凯发k8官网登录ღ◈、周期把握精准ღ◈、杠杆运用得当ღ◈，甚至可以实现一年两次及以上的周转ღ◈。

　　首先ღ◈，房地产本质上受货币周期左右ღ◈。正如我们在2025年2月期晨光地产行研《行业ღ◈、城市及企业都要遵循“美林时钟”》一文中所分析讨论的ღ◈，货币周期遵循 “美林时钟”轮动规律ღ◈，“先股后房”ღ◈。整体上每轮周期的每个阶段大约持续2-3年ღ◈，但企业不能等周期到了再布局ღ◈，否则可能错过最佳窗口期ღ◈。

　　第四ღ◈，房地产行业还受到政治周期的影响ღ◈。（见2022年5月期晨光地产行业《政治周期对经济和房地产行业的影响》）

　　一是ღ◈，周期虽有一定可预测性ღ◈，但转换时点往往又难以精准预测凯发k8官网登录ღ◈。而更难预测的其实是人性ღ◈，这比周期更难以把握ღ◈，尤其是企业组织ღ◈，由于存在巨大的意识惯性与内部博弈ღ◈，难以及时调转车头ღ◈。正因如此ღ◈，企业更需要定期主动沉淀一些东西ღ◈，而非账面上的无效存货ღ◈！

　　二是ღ◈，越是大型城市ღ◈、越是上游城市ღ◈，周期启动就越早ღ◈、行情持续时间也越长ღ◈，周期波动时可以腾挪的区域也更多蜜芽my77738ღ◈。

　　三是ღ◈，在四个周期互相交织的轮动影响下ღ◈，不同大小规模ღ◈、不同布局城市的企业ღ◈，需顺势而为采取差异化策略ღ◈。

　　三蜜芽my77738ღ◈、如果选择以资本投入方式介入房地产ღ◈，针对的是具体的项目ღ◈，同时能严守投资纪律ღ◈、警惕和敬畏周期的话蜜芽my77738ღ◈，收益其实是非常大的ღ◈，一般出现重大经营风险的概率并不大ღ◈，仍是一个非常好的业务布局方向ღ◈。

　　四ღ◈、房地产增量开发行业的规模化经营ღ◈，必然是一个谨小慎微的过程ღ◈，是一个反人性的过程ღ◈，也是一个不断重构制度的过程ღ◈。

　　针对此ღ◈，我们此前有做过典型房地产企业的经营哲学与核心制度的相关研究ღ◈，对各类企业的制度与行为进行了大量分析ღ◈，欢迎行业伙伴来与我们一起展开讨论ღ◈。

　　2025年8月期《晨光地产行研》ღ◈，既有宏观的行业定位思考ღ◈、行业价值探寻ღ◈，也有中观的经济指标更新ღ◈，更有微观的典型城市运营蜜芽my77738ღ◈、企业通缩应对凯发k8官网登录ღ◈、高收益项目复盘ღ◈！

　　已经有很多的朋友和我们同路共行ღ◈，相信还会有更多的朋友和我们有共同进步的契机ღ◈，一起推动行业前行ღ◈，并一同捕获更大的发展机会ღ◈！

　　调整筑底之时ღ◈，机遇会先于宏观浮出水面ღ◈。这个时候前行需要信心和勇气ღ◈，更需要方法论ღ◈！需要国际对比的视野ღ◈，需要辨识机会的智慧ღ◈，也需要对政府施政的理解蜜芽my77738ღ◈，更需要自身运营的优化凯发k8官网登录ღ◈。